西南证券股份有限公司邰桂龙近期对博众精工进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：新能源业务超预期，24Q2业绩高速增长》，本报告对博众精工给出买入评级，当前股价为21.72元。

博众精工(688097)

投资要点

事件：公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营业收入18.3亿元，同比增长12.5%；归母净利润9583万元，同比增长6.1%。2024Q2公司实现营业收入10.9亿元，同比增长46.0%；归母净利润1.2亿元，同比增长206.1%，单Q2业绩实现高速增长。

盈利能力稳健，费用管控良好。2024H1，公司毛利率为36.3%，净利率为5.4%，同比均维持稳定；期间费用率为29.7%，同比-0.5pp。2024Q2，毛利率为38.7%，同比+0.8pp；净利率为10.6%，同比+5.9pp；期间费用率为25.0%，同比-4.8pp。公司持续推进经营管理体系建设，盈利能力有望进一步提升。

行业景气回升，消费电子业务稳健增长。2024H1，消费电子板块营收13.4亿元，同比+2.3%。公司深度绑定大客户，聚焦柔性模块化生产线、MR设备等重点项目。柔性模块化生产线主要应用在手机中框的组装和包装等环节，目前此柔性自动化生产线已经顺利量产，同时新一代MR的生产设备设计方案目前处于前期方案论证中，预计年底开始打样。

全球化持续推进，新能源业务增长亮眼。2024H1，新能源板块营收4.4亿元，同比+65.4%。公司以产品为导向，专注细分市场主流工艺，目前已推出锂电专机、智能充换电站、汽车自动化等设备，其中智能充换电站设备已与行业头部企业建立长期稳定合作关系，隧道腔注液机在实现国内大批量交付基础上，已取得行业头部客户海外量产订单。公司紧跟大客户出海拓展脚步，为其海外产线配套锂电专机设备，同时公司加深与国际知名新能源车企、智能家电企业合作，不断扩大合作范围，新能源业务有望打造业绩增长第二极。

重点布局半导体领域，新产品推广顺利。公司持续加大半导体领域研发投入，聚焦先进封装、光电子、AI算力等细分市场，目前共晶贴片机可以用于主流的400G、800G、1.6T光模块贴合场景，共晶机可满足硅光微米级贴装精度要求。公司的高精度共晶机产品继续获得国际客户订单，同时积极拓展其他光通信领域客户，已在4家新客户进行样机测试，并成功取得其中1家的订单，其他3家样机测试进展顺利。

盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.0、6.5、7.9亿元，对应当前股价PE为18、14、12倍，未来三年归母净利润复合增速为26%。公司为国内3C自动化设备龙头，同时快速拓展新能源及半导体等领域，具备较强成长性，维持“买入”评级。

风险提示：客户集中度较高、消费电子复苏不及预期、新市场开拓不及预期、汇率波动等风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券周尔双研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.44%，其预测2024年度归属净利润为盈利4.92亿，根据现价换算的预测PE为19.75。

最新盈利预测明细如下：