（原标题：稳健策略 长期回报 博时基金严亚军深度解析红利基金）

红利策略产品持续呈现出较好的配置价值，获得越来越多的投资者青睐，但对不少投资者来说，红利策略仍然是一个陌生的名词,大家都想进一步深入了解。为此，我们邀请博时基金产品规划部执行副总经理严亚军为投资者进行深度解析。

上证指数重回3000点，A股大力反弹的原因?

严亚军：首先，从资金面来看，2月初，中央汇金通过ETF投资介入市场，为市场注入了重要的流动性。无论是大盘股指的沪深300、上证50ETF，还是中盘股指的中证500、中证1000、科创50，以及国证和中证2000ETF等均获得了大量资金净申购。

其次，宏观政策方面，“万亿国债”项目清单已经下达;房地产领域的“三大工程”正在加快推进;5年期以上LPR降低25个基点。这些利好政策有效释放了稳定增长的信号，并增强了投资者信心。新任证监会主席于2月7日上任以来，已召开多场座谈会，邀请专家提建议，并亲自访问券商营业部门，这系列举措显著提升了投资者信心。

再次，就市场本身而言，目前仍处于相对低位。以上证指数为例，截至2月23日，市盈率也仅处于17%分位点，估值仍然偏低，只要有边际利好因素催化，市场就容易迎来反弹。

未来A股市场有哪些风险与机会?

严亚军：上证指数突破3000点，向市场传递出积极信号。然而，我们仍需密切关注政策动态和企业盈利情况，特别是3月份即将召开的“两会”以及随后的相关重要会议，看看是否会有更多超预期的政策出台。在企业业绩方面，4月份将正式公布年报，目前已发布的业绩预告普遍偏向正面，且处于困境反转的公司比例有所增加。1月份，美国经济数据表现强劲、美联储降息低于预期，这可能对A股产生不利影响，但是海外利率只是众多影响A股走势因素之一，国内政策效应、经济周期、技术周期、产业周期趋势以及交易层面的流动性和估值水平等因素会共同作用于A股市场表现。

红利策略的核心理念和投资策略?

严亚军：红利策略的核心选股指标是“股息率”，股息率的计算是用每股分红金额除以每股价格，是指投资者以当前价格买入股票，其投入资金每年可获得上市公司的分红回报率。我们对分子分母同时除以净利润，那么可以看到，股息率指标的分子、分母可以分别表达为“分红比例”与“市盈率”。所以，用股息率指标选出的股票，是高分红、低估值两方面综合表现较好的股票。因此，红利策略其实属于价值策略的一种。

红利策略相比其他投资策略有何优势?

严亚军：红利策略选出来的股票，主要包括三大特征：第一，一般具备较强大的赚钱能力，因为长期看，持续的高分红意味着公司或有持续的高盈利能力。第二，高股息股票在熊市能给投资者额外盈利，在熊市中更具吸引力，或更加具备抗跌能力。第三，估值相对较低。对于风险偏好较低，希望获得绝对收益回报的投资人，红利策略是非常好的选择。

在当前的宏观环境中，红利策略的配置价值如何?

严亚军：我认为值得长期配置，推荐逻辑有三点：一是2014年以来，中证红利全收益指数年化收益12.58%，其中股息率贡献占比接近1/3，在当前利率下行的背景下仍然具备良好的配置价值。二是红利指数成分股中，央国企占比较高，中证红利指数的央国企占比76%，中证红利低波100指数的央国企占比超过60%。央国企盈利稳定性和盈利能力更高，具有低估值、高股息的特征。今年1月份，国资委把“市值管理纳入中央企业负责人业绩考核”，这有助于引导央国企在重视经营管理的同时，也更加注重股东利益，有望通过增持、回购、分红等市值管理手段，提升上市央国企股东的回报，再次迎来估值修复。三是高股息背后的企业盈利能力仍是股价的重要驱动力。市场上有部分投资者对于除权后的红利资产的收益有所存疑，但事实上，高股息背后、企业稳定的盈利能力是重要驱动力。

请简单介绍博时的红利策略产品。

严亚军：博时有以下几只红利策略产品：

1)博时中证红利ETF，跟踪中证红利指数，成立于2020年，目前规模8亿元;

2)博时中证红利低波100指数基金，跟踪中证红利低波100指数，成立于2023年，是一只发起式的场外产品;

3)博时恒生港股通高股息率ETF，成立于2021年，目前规模12亿元;

4)央企的高股息特征明显，博时有3只央企系列ETF在同类产品中规模居前，值得高度关注：央企创新驱动ETF、央企结构调整ETF、央企现代能源ETF;目前央企创新驱动ETF规模52亿元左右、央企结构调整ETF规模51亿元左右、央企现代能源ETF规模4亿元左右。

提醒投资者如何做好指数基金投资的风险防范?

严亚军：首先是要避免盲目跟风，过度关注一些短期涨幅较大的指数。这可能导致在市场高点入场，而在市场下跌时承受较大的损失。建议投资者更注重长期投资目标，而非短期涨跌。

其次是避免过度集中，投资者可能过度集中在某一个特定行业、区域或资产类别的指数基金上，分散投资可以降低整体投资组合的风险。

再次是避免反复频繁操作，既损失了管理费，又可能受情绪驱动追涨杀跌，反而降低了收益。

记者 王金萍