金吾财讯 | 国金证券发研指，京东集团(09618)于2024年3月6日披露23Q4及全年业绩。23Q4实现收入3060.77亿元，同比3.60%。Non-GAAP归母净利润84.15亿元，同比9.87%，Non-GAAP归母净利润率2.75%。23全年实现收入10846.62亿元，同比3.67%。Non-GAAP归母净利润352.00亿元，同比24.73%，Non-GAAP归母净利润率3.52%。

该行指，3P增加招商，为用户提供更丰富供给，有效商家数接近百万，全年3P商家数量同比188%。在免佣降费的背景下，23Q4服务收入增速2.99%，占收入比例19.46%，全年服务收入增速17.81%。23Q4京东零售经营利润率2.6%，同比-44bps。京东集团23年Non-GAAP利润率稳步提升，23Q4为2.7%，同比+10bps，23全年为3.2%，同比+50bps，主要得益于核心商业运营效率的提升和规模化优势。

公司董事会批准派发12亿美元股利，超出23年的10亿美元，连续三年累计分红42亿美金。同时发布股份回购计划，未来36个月内回购价值不超过30亿美元的股份。该行表示，公司发展驶入良性增长轨道。预计2024-2026E收入分别为11517亿元、12315亿元、13110亿元，Non-GAAP归母净利润分别为404亿元、459亿元、493亿元。对应PE为6.38x、5.62x、5.23x，维持“买入”评级。