在美伊战争的第一阶段，全球石油市场曾侥幸勉强熬过了极端的供应紧缩。然而，随着眼下战事重燃，在供应缓冲已危险地耗尽的当下，油价进一步飙升的风险正日益加剧。
行情数据显示，全球基准的布伦特原油价格周一亚洲时段大涨约2.45%，最新交投于90.26美元/桶附近——这是布油一个多月以来首度升破90美元大关。
这一重要整数关口的突破，无疑令油价再度成为了全球市场投资者重点关切的焦点之一。
当霍尔木兹海峡在3月份首次关闭时，许多业内人士曾一度担心一场能源危机已迫在眉睫。好在，彼时全球紧急石油储备的释放、来自一些波斯湾国家的隐秘供应流入，以及中国令人惊讶的抑制进口能力，为世界赢得了足够的时间，从而避免了最悲惨的局面。
到6月美国和伊朗签署和平协议谅解备忘录时，市场供应状况已比许多人战争初期所担心的要好。随后，中东出口的激增甚至在亚洲造成了过剩，促使一些国家在原油价格暴跌时制定了补充库存的计划。
然而如今，交易员们正纷纷警告，供应危机正卷土重来，而且形势可能更为严峻——尤其是对成品油而言。
不少市场人士表示，倘若美伊对抗持续升级，导致霍尔木兹海峡这一咽喉要道再度陷入实质性关闭；加之乌克兰对俄炼油厂的持续轰炸又引发前所未有的连锁反应，重创俄罗斯的燃料出口——那么，全球供应链上早已所剩无几的库存“减震器”，将根本无力遏制国际油价的疯狂失控。
“如果当前局势持续更久，且霍尔木兹海峡被封锁，那么我们势必将再度陷入举步维艰的困境，”国际能源署署长比罗尔上周在接受采访时表示。
警报闪烁
目前，能源市场正闪现着各种预警信号。
除了布油价格今日升破90美元大关外，上周美国卡车司机和农民购买的柴油价格也已重返每加仑5美元上方；天然气价格同样居高不下，这导致欧洲难以在冬季来临前充分补充库存，随着中东冲突加剧，欧洲天然气价格上周已连续第三周上涨。
这些价格走势，可能使美国总统特朗普降低生活成本的承诺化为泡影，并迫使从美联储到英国央行的全球央行政策制定者考虑提前加息，以防范通胀进一步加剧。
过去几天，来自欧洲和亚洲的顶级贸易巨头、炼油企业以及对冲基金的大佬们，已纷纷将矛头指向了当前市场结构中暴露出的几大致命软肋：
首先，全球石油库存正在加速萎缩；而汽油与柴油等核心燃料的供应极度紧缺；与此同时，市场强烈质疑，一旦危局降临，各国政府是否真的还有“底牌”去进一步榨取其所剩无几的紧急战略储备。
据总部位于巴黎的国际能源署数据显示，仅在3月至5月期间，全球可观测到的石油库存便疯狂蒸发了3.6亿桶，相当于每天被蚕食掉390万桶。尽管6月份库存出现了2100万桶的微弱反弹，但相比之下无疑显得“杯水车薪”。
在此期间，美国曾通过开足马力提高产量与出口，在对冲波斯湾供应缺口方面扮演了关键的“救市”角色。然而代价同样惨重——美国原油库存现已崩塌至1984年以来的历史冰点。更为危急的是，美国位于俄克拉荷马州库欣的关键商业储运枢纽，其现有原油储量已无限逼近所谓的“罐底”——即维持输油管道正常运转所必须固守的最低极限。
摩根大通的分析报告一针见血地指出：全球现存的石油库存实际上已经跌至历史最低谷(未计入中国)，这意味着当下的世界能源版图“已经没有任何犯错的空间”。
值得注意的是，随着霍尔木兹海峡通行再次受阻，对冲基金目前也正以近十年来最快速度大举押注布伦特原油上涨。洲际交易所的期货和期权周度数据显示，在截至7月14日的一周内，基金经理将该全球基准油种的纯多头头寸增加了75996手，至357154手。这是自2016年12月以来的最大增幅。
成品油市场更为严峻
与原油相比，成品油市场的形势则更为严峻。交易员表示，这是由于中东和亚洲的炼油厂降低了开工率，以应对霍尔木兹海峡原油供应中断带来的影响。
美国能源信息署的数据戳中了美国的痛处：全美汽油库存已滑落至2012年以来同期最低点；而作为物流货运与农业机械命脉的中间馏分油(如柴油)的储备，也已远低于过去五年的平均水平。
作为仅次于美国的全球第二大柴油出口国，俄罗斯正因乌克兰对其炼油厂的一波袭击导致国内供应短缺，进而禁止向海外出口柴油，这进一步加剧了柴油市场的紧张局面。
欧洲虽然侥幸躲过了大面积航班停飞的终极噩梦——根据第三方机构Insights Global自各码头运营商处收集的数据显示，在阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普这一核心航运枢纽，独立仓储中的航空煤油库存自美伊开战之初暴跌40%后，目前勉强实现了低位企稳。但即便如此，该数据依旧徘徊在上个月创下的六年极低值附近。
咨询公司Energy Aspects Ltd.的全球原油分析师克里斯托弗·海恩斯表示，“成品油市场的供应比原油市场更为紧张。”
如果美国与伊朗之间的冲突再次阻断霍尔木兹海峡的航运，能源消费国将进一步消耗其库存储备。
据咨询公司FGE NexantECA区域分析主管Alex Kavouris称，总体而言，全球仍有2亿桶应急储备尚未释放。他表示，只要霍尔木兹海峡的最新供应中断情况不会过于持久且严重，市场仍能应对。
然而，国际能源署署长比罗尔同时也表示，全球虽然仍有可动用的工具来填补供应缺口，“但这些工具并非取之不尽的。”
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