4月28日的美股表现不咋地，有几个科技龙头跌得比较狠，想着可能会拖累A股，29日的早盘表现确实是这样。但从全天看，就比预期的好太多了。
迂回反转，往复循环，是最近市场的映射，光通信与新能源，两个主角，一场对台戏。一边是融捷股份、永兴材料等新能源概念股批量涨停，一边是源杰科技以光通信股王姿态站上1500元之巅。新能源与光通信背后的行情轮动，正是财报窗口效应的资金潮涌。
当美股的英伟达市值超过几十万亿元(人民币)，当闪迪股价一年飙涨数十倍，市场给算力、光通信的想象空间还在扩张，A股的算力、光通信龙头，一季报的明牌给咱摊开了，是下注，是加码，还是起身走人？
源杰科技站在新高处
一年15倍的故事从这里讲起
昨天晚上，美国某头部AI巨头因未能完成新用户和营收目标的消息引发英伟达、闪迪、Lumentum等科技股下跌。投资中的这个核心逻辑——产业景气度验证→公司基本面兑现→资金跟进推升估值有点松动。但反过来一看，这点小跌资金不会关心，市场不会在意。因为AI的时代烙印与基本盘还在。
4月以来的这轮暴涨，将算力芯片龙头英伟达市值推高至超过5万亿美元，高达几十万亿元人民币，存储芯片龙头闪迪股价一年飙涨30倍(见图1)，当这样的故事一一出现，资本对AI算力的炽热很难短期降温。
A股这样的故事也在发生。4月29日，本该是新能源的主场，但光通信、全A第一高价股源杰科技继续冲高，以5%的涨幅站在1500元之上。源杰科技，扼住光通信产业链上游端的光芯片，自去年4月低点以来，已累计上涨超15倍，由之前的不足百亿市值增至超过1300亿元。
源杰科技这轮上涨，直接受到一季报超10倍的同比增幅刺激。跟其他光通信龙头相比，源杰科技的高增幅异常亮眼。但是要知道，在去年一季报时，源杰科技的业绩增幅并不出奇，仅为30%多，与其他光通信龙头相比显得逊色(见表1)。即使在同一赛道，龙头业绩的兑现也在呈现不同的节奏、不同的幅度，资金的站队、取舍也正是在这个时刻加快。
市场的分歧也是在这个时候越发加剧。“好公司估值一定越涨越便宜，继续看好”与“利润支撑不了这么高的股价与这么大的市值”是鲜明的两派，但源杰科技的股价似乎总是在这种分歧中被资金越推越高。
光芯片、光模块、光通信这个故事，咱们的老铁边惠宗，去年上半年就给反反复复讲过了很多遍。从源杰科技、仕佳光子到德明利、长芯博创，从“易中天”(新易盛、中际旭创、天孚通信)再到长飞光纤等，当那时的市场对光赛道的未来走势还模糊不清时，边惠宗从产业驱动、公司基本面大拐点、启动信号等多个角度早已经给出了确定性的答案。
4月之后，财报的炒作会减弱，但资金对绩优逻辑的挖掘不会缺失，一季报业绩验证与景气度的AI算力方向仍会有机会。但是，已经走了一年主升浪的光通信赛道，在最近的一期财报窗口期，在部分龙头业绩不及预期的当下，资金产生了巨大的分歧。
AI的产业轮动
在存储芯片“向上”的逻辑中演绎
在AI产业背景下，算力、存力、运力被紧密捆绑。背后有一条隐形逻辑线正在被资金挖掘，这个逻辑线以AI算力产业链上游的细分领域为核心，一些标的，之前没怎么被炒，股价在低位，比如华特气体、金宏气体就是两个典型。
4月以来(截至28日)，谁也想不到，涨幅排在5000多只个股第2位，且盖过东山精密、长光华芯、协创数据等一众热门龙头的公司居然是一家做特种气体的公司，它就是华特气体，4月以来上涨了128%。主营业务同样含特种气体的金宏气体，与华特气体，演绎了相似的市场逻辑，近期股价低位启动，4月以来涨超50%。
特种气体，无形无色，它隐于工业星河，却以分子支点撬动世界的齿轮。成膜、蚀刻、掺杂，哪一步环节都少不了特种气体的身影。华特气体、金宏气体，两者都与特种气体有关且背后都指向AI存力的存储芯片，金宏气体的高纯二氧化碳及氧化亚氮产品已成功导入海外存储芯片龙头；华特气体的配套气体产品已参与3D NAND生产制程，受益于存储芯片景气度。
存储芯片是半导体的产业逻辑，涉及上游材料设备(硅片、光刻胶、特气、靶材、光刻机等)到中游芯片制造，再到下游终端应用，特种气体属于产业链上游的材料端。
与特种气体一样具有专精特的属性，作为上游材料的溅射靶材细分龙头，也开始被资金挖掘。金属溅射靶材是物理气相沉积(PVD)工艺中用于制备薄膜的核心材料。江丰电子的超高纯金属溅射靶材在制造存储芯片中不可或缺。4月28日，在众多科技股卧倒时，江丰电子以近7%的涨幅创出了历史新高(见图2)。
章建平出手
50亿重仓4只股
新能源、锂电池、有色金属，是与科技股、光通信并行的另外一条主线，它最近几天的风头已经强势盖过光通信。对此，“不出手则已，一出手惊人”的章建平的身影也出现了。
最新的一季报显示，章建平的名字以新进姿态现身了北方稀土、西部材料、四川黄金3家公司，对东材科技增仓1285.68万股至2586.37万股。截至2026年一季报末，总持仓市值达50.34亿元，其中，持仓北方稀土市值最高，达34.45亿元(见表2)。
进一步来看，有色金属与科技产业紧密相关，属于产业链的上游环节。比如稀土，稀土因独特的物理和化学性质，在多个领域均具有不可替代性，人形机器人、人工智能、低空经济等都是稀土材料的下游需求端。北方稀土以稀土精矿、稀土深加工产品、稀土新材料生产等为主，今年一季度，其以9.18亿元的净利润，113.12%的同比增幅让市场聚焦。4月29日，北方稀土一举斩获“10cm”涨停。
东材科技是品种齐全的电工绝缘材料制造商，相关材料被应用于新一代服务器、高端算力等领域的PCB基板环节。今年一季度，公司同样实现了翻倍的净利润增幅。算力题材催化，细分龙头属性加持，业绩兑现刺激，东材科技的股价走出了趋势上涨行情，4月29日以近9%的涨幅创出新高(见图3)。
一波起，一波落，龙头的交替更迭是辩证法的注脚，产业风口、竞争壁垒、内生成长是龙头的道法术。超额机会，既存在于这种混沌与非理性的盲区里，也隐匿于这种时间玫瑰的刺与瓣中，下一只龙头是谁？答案等待你来寻找。
(文中提及个股仅为举例分析正规配资杠杆配资平台，不作买卖推荐。)
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